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南财脱水研报丨医药板块结构分化愈发明显 哪些
发布时间:2022-07-04浏览次数:107

  指出研报,润分别同比增长17.50%和20.32%今年前三季度医药上市公司营业收入和净利,2%和33.93%较去年同期22.3,

  是但,随着股价的下滑业绩增速放缓伴。月1日11,)跌幅为1.26%医药生物指数(申万。周期看拉长,表现一直逊色医药生物板块,为-5.3%近一个月跌幅,度为8.61%近一年来下跌幅。

  券认为东吴证,采购执行随着带量,局变化在即医药行业格。增速整体承压医药工业收入,化愈加明显但结构上分,品等或成行业主要增长动力创新药、医疗器械、生物制。错综复杂的宏观环境为了应对2022年,长确定性较高板块医药板块仍将是成。

  券商研报综合多家,呈现结构分化的特点医药生物细分板块,链上游呈现快速增长其中生物制药产业,继续保持较高景气CXO、医美等则。来看具体:

  季度业绩实现较快增长制剂及生物药板块前三,场预期符合市。报来看从三季,采购品种降价依然是药企目前面临的阶段性压力化学药和生物药头部企业呈现以下特征:带量;营收比例快速提升创新药收入占总;已建立起庞大的销售团队部分Biotech公司;实现较快增长企业研发投入;合作显著增药企之间的多

  季报业绩比较亮丽医疗器械板块三,可持续高增长。业的趋势来看从医疗器械企,单上已经开始兑现大部分公司后续订,在业绩上兑现后续将逐渐。券认为中信证,备的高增长是可以持续的医疗新基建带来医疗设。华体汇app

  季度业绩均实现高速增长CXO及原料药板块前三。来看短期,包行业外包率提升和需求逐渐转移国内的大趋势2020年爆发的新冠疫情加速全球创新药械外,控制不改这一趋势全球疫情的逐步,营上均维持强劲态势国内CXO企业经,均实现高速增长前三季度业绩。

  过不,断地减持CXO行业高瓴集团还在持续不。减持泰格医药后继8月25日,月30日减持方达控股和凯莱英高瓴又分别在9月24日和9。析其原因据媒体分,景气度发展后经过两年高,司股价普遍很高CXO行业公。药物临床研发指导则》发布后《以临床价值为导向的抗肿瘤,优药物(原研药)作为对照组创新药申报临床试验要以最,必然会迎来很大冲击国内部分CXO药企。

  变为供需紧平衡的状态血制品板块行业已转,望持续提高景气度有。来看短期,响将于2021年末基本消除预计国内血制品企业受疫情影,将在2022年之后有望完全消退而海外疫情对进口企业采浆的影响;期来看中长,望加速国内浆站建设“十四五”期间有,资源紧缺并长期依赖进口的局面从而缓和中国长久以来血制品。

  业绩确定性较强疫苗板块未来。竞争门槛高疫苗行业,批严格产品审,情催化及大众健康意识觉醒伴随着人口老龄化、新冠疫,确定性较强其未来业绩。苗价值得以凸显疫情催化下疫,飞生物等公司带来业绩高增长同时新冠疫苗也给康希诺、智。外此,季即将到来流感高发,接种不容忽视流感疫苗的。

  应链板块是确定性强的赛道科学服务/生物医药上游供。业市场规模巨大中国科学服务行,空间广阔国产替代,问题在新冠疫情催化下进一步凸显加上上游供应链的稳定性、安全性,政策带来的潜在成本压力叠加集采和医保谈判等,核心客户供应链的绝佳发展良机国产企业有望迎来快速切入下游。

  净利润增长稍有回落医药零售板块收入及。块收入及净利润增长稍有回落2021第三季度医药零售板,影响当季利润释放、全国多地疫情反复等阶段性影响主要由于去年同期利润基数较高、新开店节奏较快,起行业将逐季恢复预计2022年。相关行业规范性政策继续释放考虑到未来分类分级政策及,期受益行业分化龙头连锁有望长。

  券认为中信证,往往迎来政策密集期生物医药在下半年,的历史经验来看从过去3-5年,下半年进入波动和分化调整生物医药板块走势也往往是,此因,长确定性高业绩成,的政策避风港效应叠加部分细分领域,堆抱团度过“寒冬”的最佳布局方式都有望成为下半年生物医药资金扎。

  月29日截至10,率为33.28医药指数市盈,0.96个单位环比上周下跌,7.84个单位低于历史均值;盈率为13.30沪深300指数市,价率为150.1%医药指数的估值溢,降7.0%环比上周下,2.8个百分点低于历史均值4。

  药策略两手抓东吴证券:医,、科研服务等板块仍将是主流方向一方面高成长、高位置的CXO,确定性要求极高但对其成长性的;

  一方面另外,、消费医疗等发生积极变化的板块寻找相对低位置、低估值的血制品。政策担忧落地血制品重点,、进口替代加速浆站获批加快,物、天坛生物等重点推荐博雅生;疫于政策波动消费医疗免,鱼跃医疗重点推荐,振德医疗等建议关注。

  :长期来看中泰证券,业集中度提升政策催化行,强者恒强龙头企业,经久不衰医疗需求。升级角度从创新,“六个方向”坚持推荐以下:

  药、中国生物制药、复星医药、信达生物、贝达药业、君实生物等1)创新药及其产业链:看好具备全球创新力的头部药企恒瑞医;明生物、康龙化成、泰格医药、凯莱英等以及创新药产业链龙头企业药明康德、药。爱尔眼科、通策医疗等2)医疗服务:看好。智飞生物、康泰生物等3)创新疫苗:看好。药业、司太立、天宇股份等4)特色原料药:看好普洛。创新驱动下的进口替代5)创新器械:看好,医疗、南微医学等如迈瑞医疗、开立。大参林、益丰药房等6)连锁药店:看好。

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